マイクロソフトは、NVIDIAに続き、時価総額で2番目の4兆ドル企業になる見込みだ。そして大量解雇も計画されている。
NVIDIA は世界初の 4 兆ドルの王座を獲得したかもしれないが、Microsoft もそのすぐ後に迫っているかもしれない。
株価の動向を見ると、サティア・ナデラCEO率いるマイクロソフトは、良くも悪くも輝かしいスターであり続けている。本稿執筆時点でのマイクロソフトの時価総額は3兆7,580億ドルで、NVIDIAの4兆1,790億ドルにわずかに及ばない。AIがますます優位に立つ世界において、投資家がAppleの立場（あるいはその不在）を懸念する中、マイクロソフトは3兆1,000億ドルとAppleを優に上回り始めている。
実際、NVIDIAとMicrosoftの近年の市場ポジションはクラウドサービスによって牽引されてきました。実質的には、NVIDIAがハードウェアを提供し、Microsoftがソフトウェアを提供しています。NVIDIAのサーバー技術は、世界的な人工知能（AI）のゴールドラッシュを牽引しています。MicrosoftのAzureデータセンター事業は、OpenAIとの提携と相まって、数十万のAzure顧客、ひいては数百万人のAzure顧客のバックエンドを支えています。実際、Apple自身もAzureとOpenAIのモデルを活用してプラットフォーム機能の一部を強化していると報じられており、サティア・ナデラCEOの大規模なクラウド投資戦略の有効性を示しています。
マイクロソフトの株価は、本稿執筆時点で今年15％以上上昇しており、S&P 500指数を大幅に上回っている。
マイクロソフトの株は、近年、高額配当と自社株買いプログラムにより、人気急上昇中だ。クラウド・ゴールドラッシュの黎明期に投資した投資家は、マイクロソフト株で巨額の利益を上げてきた。そして、クラウドが事実上あらゆる技術革新の基盤となっていることから、この傾向は今後も続くとみられる。クラウドがなければ、AIもNetflixもAmazonも、ウェブサービスもアプリもオンラインゲームも存在しない。そして、まさにこのクラウドこそが、近年マイクロソフトが時価総額で圧倒的な地位を築いた原動力となっているのだ。
Microsoft は、Microsoft 365、Azure プラットフォーム、さらには Xbox Game Pass などのサブスクリプション ベースのサービスにも多額の投資を行っており、小売トレンドを上回り、ある程度の消費者信頼感に対する耐性を備えた、信頼性が高く安定した収益をもたらしています。
しかし、依然としてリスク要因は存在します。一部のアナリストは、マイクロソフトの株価は現在、高すぎると見ており、おそらくこれが、マイクロソフトが昨年、これほど多くの人員削減を実施した一因でしょう。
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利益率の向上と従業員一人当たり利益の増加は、短期的には企業価値を高める手段ですが、先週私が書いたように、レイオフによる従業員の士気と製品品質への冷え込みは、長期的な悪影響をもたらす可能性があります。Windows、Xbox、Surface、そしてその他の消費者向けマイクロソフト製品は、ある面では停滞しており、その程度は製品によって大きく異なります。そのため、マイクロソフトの事業多角化は脆弱な状況にあります。
経営陣の報酬が高品質な製品を提供することよりも、株価に連動していることが多いことを考えると、マイクロソフトの現在の戦略が株価上昇にどれほど重点を置いているのか疑問に思わざるを得ません。株価は高品質な製品と連動するはずですが、特にコンシューマーセグメントにおいて、マイクロソフトの既存製品の多くは改善の余地が大いにあります。
クラウド分野におけるマイクロソフトの羨望の的である2位の地位も、Googleをはじめとする他社が追い上げに急ピッチで投資しているため、保証されているわけではない。また、GoogleはAIモデルの開発にOpenAIに頼る必要もなく、新製品のイノベーションにおいて優位に立つ可能性がある。さらに、エージェント型AI、つまり人間をほぼ完全に代替できるAIが、逆説的にマイクロソフトのエンタープライズソフトウェア事業の一部に影響を及ぼすのではないかという懸念もある。
マイクロソフトは、新たな技術パラダイムを切り開く際に、高い適応力と汎用性を示してきました。しかし、こうした急速な優先順位の転換は、消費者にとって一貫性がなく信頼性に欠けると捉えられることが少なくありません。しかし、マイクロソフトのB2B事業は依然として同社の中核的な強みであり、この事実こそが、今後数週間、あるいは数ヶ月のうちに同社の時価総額を4兆ドル以上に押し上げる要因となる可能性が高いでしょう。
しかし、テクノロジーの世界では、マイクロソフトのような大企業であっても、状況は急速に変化する可能性があります。
ジェズ・コーデンはWindows Centralのエグゼクティブエディターで、Xboxとゲーム関連のニュースを中心に取り上げています。ジェズは、お茶を飲みながら、Microsoftエコシステムに関する独占ニュースや分析を発信することで知られています。Twitter(X)でフォローして、XB2ポッドキャストもお聴きください。その名の通り、Xboxに関するポッドキャストです！